MiniMax上市了。2025年最后一天，AI圈被这条消息刷屏：募资42亿港元，90%用于研发。

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终于，轮到它了。

就在几天前，2025年的最后一天，当大多数人在准备跨年的时候，AI圈被一条消息刷屏：MiniMax，正式启动港股IPO。

不是传闻，不是Pre-IPO轮，是实打实的招股书，明码标价。每股定价在151到165港元之间，预计下个月1月9日，股票代码就会出现在港交所的屏幕上。

一只新的AI巨兽，要上岸了。

不止是一家公司上市

你可能会问，一家公司上市而已，为什么这么受关注？

因为这不是普通的IPO。它几乎是国产大模型赛道里，第一个真正冲到公开市场门口的“原生玩家”。它像一个信号，告诉我们：那个烧钱、讲故事、拼参数的狂热阶段，正在被“商业化兑现”这个现实命题取代。

资本市场，要开始检验AI公司的成色了。

MiniMax交出的简历，相当能打：2022年成立，去年营收3050万美元，全球用户1.57亿，服务5万多家企业。背后站着的，是阿里、腾讯、高瓴、红杉、米哈游……几乎集齐了国内顶尖的战投和财务投资人。

这次IPO，基石投资者就锁定了超过27亿港元，阿里系公司、易方达等14家机构真金白银押注。如果按中间价发行，能募到约38亿港元。

钱拿来干什么？公司说得很直接：90%用于未来五年的研发。

大模型这场无限战争，军备竞赛远未结束。

拿多少钱，办多少事

我们拆开看看这笔账。

发行约2539万股，最多募资约42亿港元。这不是一个小数目，但对于需要持续喂养算力和人才的大模型公司来说，这是活下去、并保持领先的“弹药”。

值得注意的是，相比于去年10月市场传闻的“募资6亿美元”、“估值超40亿美元”，最终公布的招股方案显得更务实、更谨慎。市场在降温，投资者也更理性。这份务实的方案，或许能换来更稳定的开局。

它的模型，比如MiniMax M1、海螺，已经支撑起了庞大的应用生态。从文本、图像到声音，这些能力正渗透进无数企业和消费者的日常。

但问题也随之而来：当技术的惊艳感逐渐平复，接下来的增长，靠什么？是更高的模型分数，还是更深的行业渗透？是更多的用户数量，还是更强的盈利模型？

上市，就是回答这些问题的开始。每个季度的财报，都会成为一把公开的尺子，量出它技术实力与商业能力之间的真实距离。

中国AI，进入“硬碰硬”阶段

MiniMax的IPO，像是一声发令枪。

它意味着，中国第一批AI原生公司，开始接受公开市场的审视。估值要经受波动，故事要接受质询，技术优势必须转化为财务报表上的健康数字。

这无疑是一个更艰难的阶段，但也是一个更伟大的阶段。它逼着公司从实验室和Demo里走出来，去解决真实世界的需求，去创造可持续的价值。

这对于整个行业是件好事。虚火会褪去，真正有技术、有产品、有商业头脑的玩家，会浮出水面。

我们正在见证一个拐点：AI从资本的宠儿，变成经济的引擎；从炫酷的概念，变成千行百业里沉默运转的基础设施。

这条路，MiniMax不是第一个走的，也绝不会是最后一个。但它的这一步，扎实与否，将影响后来者的信心和节奏。

所有领域都值得用AI重做一遍。本文作者承接各种AI智能体和AI全域营销自动化软件、工作流开发，了解加微信：qimugood(读者也可此微信一起交流）。